tg-me.com/tengenomika/8170
Last Update:
Спрос разгоняется: что влияет на базовую ставку
Потребительский спрос в Казахстане снова растет. Апрель 2025 года показал резкое ускорение розничной торговли, особенно в сегменте непродовольственных товаров и услуг общественного питания. Если в начале года был эффект “передышки” после декабрьского ажиотажа, то теперь снова нарастают признаки перегрева.
Что видно по цифрам:
▫️Розничный товарооборот вырос до 6,1% г/г в реальном выражении.
▫️Сильнее всего прибавили непродовольственные товары - здесь рост стал ключевым драйвером общей динамики.
▫️Услуги общепита - все еще на повышенном уровне, несмотря на сезонный эффект. Люди снова тратят охотно.
Параллельно с этим наблюдается оживление в крупных покупках:
▫️В апреле доля респондентов, купивших недвижимость или авто, снова начала расти.
▫️Интерес к недвижимости, снизившийся после всплеска в конце 2024 года, вновь пошел вверх - подтверждено данными по сделкам.
▫️Автосегмент - еще горячее. Программы льготного автокредитования дали очевидный импульс: число зарегистрированных авто растет.
А что с источниками спроса?
▫️Реальные зарплаты почти не растут (+1,2% г/г в I кв.), зато трансферты населению увеличились в 2,5 раза быстрее.
▫️А главное - кредиты: потребительское кредитование продолжает расти в реальном выражении, хоть и чуть замедлило темпы.
🔍 Это значит, что внутренний спрос поддерживается за счет бюджета и долговой нагрузки. Это неустойчивая модель: если ставки сохранятся высокими, а потребительские кредиты замедлятся - импульс может быстро иссякнуть.
💬 Экономика Казахстана демонстрирует классический пример спросового инфляционного давления.
Люди снова активно покупают, особенно в сегментах, где ожидания по росту цен высоки. Для Нацбанка это сигнал: в экономике по-прежнему перегрев, и смягчать монетарную политику рано.
#ЭкспертныеВстречиНБРК
