tg-me.com/tengenomika/8165
Last Update:
Май без ажиотажа: рынок ГЦБ Казахстана остыл - что это значит?
После бурного апреля, когда рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) был на грани перегрева, май прошел заметно спокойнее. Объемы торгов сократились как на первичном, так и на вторичном рынке - участники заняли выжидательную позицию.
На первичном рынке объем размещений сократился более чем на четверть (на 25,7%) по сравнению с апрелем.
Минфин продолжает активно занимать, но уже без прежнего темпа: объем размещения составил 1,19 трлн тенге, причем основная доля пришлась на длинные МЕУКАМ (52,9% от общего обьема).
Это сигнал: спрос на долгосрочные бумаги сохраняется, но апрельский пик, судя по всему, был не новой нормой, а точкой насыщения.
На вторичном рынке интерес также охладел. После всплеска активности в апреле, связанного с волнами ликвидности и ожиданиями по ставке, в мае объем сделок снизился до 742 млрд тенге. Падение почти на пятую часть (на 19,5%) - не обвал, но четкий индикатор того, что спекулятивный интерес снизился. Профучастники перешли в режим наблюдения.
Примечательная деталь - заметная активность в бумагах Национального банка. Ноты НБК снова заняли ведущие позиции: объемы операций как на первичном (на 500 млрд тенге), так и на вторичном рынках (на 128 млрд тенге) подтверждают, что избыточная ликвидность в системе никуда не делась. Однако вместо притока в экономику в виде кредитов или инвестиций - она оседает в коротких инструментах. Это защитная стратегия: деньги ищут временное убежище.
💬 Рынок госдолга жив и остается ликвидным, но действует осмотрительно. Инвесторы по-прежнему доверяют государственным бумагам, однако поведение стало более рациональным.
Уровень свободной ликвидности в системе высокий, инструменты для размещения есть - теперь все зависит от того, в какую сторону качнется маятник: в сторону доходности или в сторону новых рисков.
