Падение эффективности экономики в США
Одним из индикаторов снижения эффективности экономики является мера прироста долга нефинансового сектора относительно темпов экономического роста.
Высокий прирост долга при слабых темпах роста ВВП свидетельствует о том, что заемные средства используются неэффективно по совокупности фактор и причин (низкая отдача от использования заемных ресурсов).
Например, если рассматривать с точки зрения государства, долговое финансирование текущих операционных расходов имеет низкую эффективность (социальное обеспечение, медицина, зарплаты бюджетникам, обеспечение текущих расходов государства), тогда как инфраструктура, образование, наука и технологии имеют высокую эффективность, потенциально повышая производительность труда, создавая пространство для развития бизнеса через инфраструктурное насыщение и связанность.
С точки зрения бизнеса, низкую или отрицательную эффективность имеют расходы на дивиденды и байбек (влияют на стоимость бизнеса, но не эффективность бизнеса), рисковые и нерентабельные операция слияния и поглощения, покрытие текущих неэффективных расходов и дефицита оборотных средств и т.д.
Эффективными расходы могут быть по направлению R&D, переподготовки и повышению квалификации кадров, обновлению и модернизации оборудования, инвестпроекты с положительной чистой приведенной стоимостью, расширение рынков сбыта, эффективный маркетинг и т.д.
Данные весьма любопытные. До кризиса 2008 средний чистый прирост обязательств в облигациях нефинансового сектора (государство + нефинансовые компании) составлял в среднем 2.9% от ВВП в период с 1995 по 2007.
В кризис 2008-2009 произошел резкий рост до 15% от ВВП к середине 2009 из-за накопления дефицита федерального бюджета на фоне падения ВВП и далее поступательная стабилизация до уровня в 4.9% от ВВП к 2015 году со стабилизацией в диапазоне от 4 до 7% в период с середины 2013 по 2019 (в среднем 5.8%, что на 3 п.п выше, чем за 12-15 лет до 2008).
В 2020-2021 снова произошел резкий рост (на этот раз до 24%) из-за фискального бешенства федерального правительства и вновь стабилизация, но с 2022 по 2024 диапазон расширился до 4-10%, а в среднем 7.5%, - это плюс 1.7 п.п к 2014-2019 и +4.6 п.п к 1995-2007.
Смысл в том, что каждый новый кризис приводит не к устранению дисбалансов, а к еще большему накоплению дисбалансов при интегральном снижении эффективности экономики.
В период 1995-2007 среднегодовой темп экономического роста был 3.2%, в 2014-2019 уже 2.4% и примерно столько же с 2022, но на это требуется все больше долговых ресурсов.
Сейчас общее приращение долга в облигациях составляет 2.3-2.7 трлн в год, где на федеральное правительство приходится около 2-2.3 трлн и примерно 0.3 трлн забирают нефинансовые компании.
Доминирование нефинансового бизнеса в структуре прироста чистых обязательств в облигациях снизилось до 10-13% vs 30-45%, которые наблюдались в 2013-2017, т.е. доля государства растет в наращивании долгов.
Сейчас в США требуется на 7-9% от ВВП увеличивать долг в облигациях (кредиты здесь не учтены), чтобы как то держать систему на плаву и это критически много, учитывая, что средневзвешенные ставки на максимуме за 20 лет.
Одним из индикаторов снижения эффективности экономики является мера прироста долга нефинансового сектора относительно темпов экономического роста.
Высокий прирост долга при слабых темпах роста ВВП свидетельствует о том, что заемные средства используются неэффективно по совокупности фактор и причин (низкая отдача от использования заемных ресурсов).
Например, если рассматривать с точки зрения государства, долговое финансирование текущих операционных расходов имеет низкую эффективность (социальное обеспечение, медицина, зарплаты бюджетникам, обеспечение текущих расходов государства), тогда как инфраструктура, образование, наука и технологии имеют высокую эффективность, потенциально повышая производительность труда, создавая пространство для развития бизнеса через инфраструктурное насыщение и связанность.
С точки зрения бизнеса, низкую или отрицательную эффективность имеют расходы на дивиденды и байбек (влияют на стоимость бизнеса, но не эффективность бизнеса), рисковые и нерентабельные операция слияния и поглощения, покрытие текущих неэффективных расходов и дефицита оборотных средств и т.д.
Эффективными расходы могут быть по направлению R&D, переподготовки и повышению квалификации кадров, обновлению и модернизации оборудования, инвестпроекты с положительной чистой приведенной стоимостью, расширение рынков сбыта, эффективный маркетинг и т.д.
Данные весьма любопытные. До кризиса 2008 средний чистый прирост обязательств в облигациях нефинансового сектора (государство + нефинансовые компании) составлял в среднем 2.9% от ВВП в период с 1995 по 2007.
В кризис 2008-2009 произошел резкий рост до 15% от ВВП к середине 2009 из-за накопления дефицита федерального бюджета на фоне падения ВВП и далее поступательная стабилизация до уровня в 4.9% от ВВП к 2015 году со стабилизацией в диапазоне от 4 до 7% в период с середины 2013 по 2019 (в среднем 5.8%, что на 3 п.п выше, чем за 12-15 лет до 2008).
В 2020-2021 снова произошел резкий рост (на этот раз до 24%) из-за фискального бешенства федерального правительства и вновь стабилизация, но с 2022 по 2024 диапазон расширился до 4-10%, а в среднем 7.5%, - это плюс 1.7 п.п к 2014-2019 и +4.6 п.п к 1995-2007.
Смысл в том, что каждый новый кризис приводит не к устранению дисбалансов, а к еще большему накоплению дисбалансов при интегральном снижении эффективности экономики.
В период 1995-2007 среднегодовой темп экономического роста был 3.2%, в 2014-2019 уже 2.4% и примерно столько же с 2022, но на это требуется все больше долговых ресурсов.
Сейчас общее приращение долга в облигациях составляет 2.3-2.7 трлн в год, где на федеральное правительство приходится около 2-2.3 трлн и примерно 0.3 трлн забирают нефинансовые компании.
Доминирование нефинансового бизнеса в структуре прироста чистых обязательств в облигациях снизилось до 10-13% vs 30-45%, которые наблюдались в 2013-2017, т.е. доля государства растет в наращивании долгов.
Сейчас в США требуется на 7-9% от ВВП увеличивать долг в облигациях (кредиты здесь не учтены), чтобы как то держать систему на плаву и это критически много, учитывая, что средневзвешенные ставки на максимуме за 20 лет.
tg-me.com/spydell_finance/7307
Create:
Last Update:
Last Update:
Падение эффективности экономики в США
Одним из индикаторов снижения эффективности экономики является мера прироста долга нефинансового сектора относительно темпов экономического роста.
Высокий прирост долга при слабых темпах роста ВВП свидетельствует о том, что заемные средства используются неэффективно по совокупности фактор и причин (низкая отдача от использования заемных ресурсов).
Например, если рассматривать с точки зрения государства, долговое финансирование текущих операционных расходов имеет низкую эффективность (социальное обеспечение, медицина, зарплаты бюджетникам, обеспечение текущих расходов государства), тогда как инфраструктура, образование, наука и технологии имеют высокую эффективность, потенциально повышая производительность труда, создавая пространство для развития бизнеса через инфраструктурное насыщение и связанность.
С точки зрения бизнеса, низкую или отрицательную эффективность имеют расходы на дивиденды и байбек (влияют на стоимость бизнеса, но не эффективность бизнеса), рисковые и нерентабельные операция слияния и поглощения, покрытие текущих неэффективных расходов и дефицита оборотных средств и т.д.
Эффективными расходы могут быть по направлению R&D, переподготовки и повышению квалификации кадров, обновлению и модернизации оборудования, инвестпроекты с положительной чистой приведенной стоимостью, расширение рынков сбыта, эффективный маркетинг и т.д.
Данные весьма любопытные. До кризиса 2008 средний чистый прирост обязательств в облигациях нефинансового сектора (государство + нефинансовые компании) составлял в среднем 2.9% от ВВП в период с 1995 по 2007.
В кризис 2008-2009 произошел резкий рост до 15% от ВВП к середине 2009 из-за накопления дефицита федерального бюджета на фоне падения ВВП и далее поступательная стабилизация до уровня в 4.9% от ВВП к 2015 году со стабилизацией в диапазоне от 4 до 7% в период с середины 2013 по 2019 (в среднем 5.8%, что на 3 п.п выше, чем за 12-15 лет до 2008).
В 2020-2021 снова произошел резкий рост (на этот раз до 24%) из-за фискального бешенства федерального правительства и вновь стабилизация, но с 2022 по 2024 диапазон расширился до 4-10%, а в среднем 7.5%, - это плюс 1.7 п.п к 2014-2019 и +4.6 п.п к 1995-2007.
Смысл в том, что каждый новый кризис приводит не к устранению дисбалансов, а к еще большему накоплению дисбалансов при интегральном снижении эффективности экономики.
В период 1995-2007 среднегодовой темп экономического роста был 3.2%, в 2014-2019 уже 2.4% и примерно столько же с 2022, но на это требуется все больше долговых ресурсов.
Сейчас общее приращение долга в облигациях составляет 2.3-2.7 трлн в год, где на федеральное правительство приходится около 2-2.3 трлн и примерно 0.3 трлн забирают нефинансовые компании.
Доминирование нефинансового бизнеса в структуре прироста чистых обязательств в облигациях снизилось до 10-13% vs 30-45%, которые наблюдались в 2013-2017, т.е. доля государства растет в наращивании долгов.
Сейчас в США требуется на 7-9% от ВВП увеличивать долг в облигациях (кредиты здесь не учтены), чтобы как то держать систему на плаву и это критически много, учитывая, что средневзвешенные ставки на максимуме за 20 лет.
Одним из индикаторов снижения эффективности экономики является мера прироста долга нефинансового сектора относительно темпов экономического роста.
Высокий прирост долга при слабых темпах роста ВВП свидетельствует о том, что заемные средства используются неэффективно по совокупности фактор и причин (низкая отдача от использования заемных ресурсов).
Например, если рассматривать с точки зрения государства, долговое финансирование текущих операционных расходов имеет низкую эффективность (социальное обеспечение, медицина, зарплаты бюджетникам, обеспечение текущих расходов государства), тогда как инфраструктура, образование, наука и технологии имеют высокую эффективность, потенциально повышая производительность труда, создавая пространство для развития бизнеса через инфраструктурное насыщение и связанность.
С точки зрения бизнеса, низкую или отрицательную эффективность имеют расходы на дивиденды и байбек (влияют на стоимость бизнеса, но не эффективность бизнеса), рисковые и нерентабельные операция слияния и поглощения, покрытие текущих неэффективных расходов и дефицита оборотных средств и т.д.
Эффективными расходы могут быть по направлению R&D, переподготовки и повышению квалификации кадров, обновлению и модернизации оборудования, инвестпроекты с положительной чистой приведенной стоимостью, расширение рынков сбыта, эффективный маркетинг и т.д.
Данные весьма любопытные. До кризиса 2008 средний чистый прирост обязательств в облигациях нефинансового сектора (государство + нефинансовые компании) составлял в среднем 2.9% от ВВП в период с 1995 по 2007.
В кризис 2008-2009 произошел резкий рост до 15% от ВВП к середине 2009 из-за накопления дефицита федерального бюджета на фоне падения ВВП и далее поступательная стабилизация до уровня в 4.9% от ВВП к 2015 году со стабилизацией в диапазоне от 4 до 7% в период с середины 2013 по 2019 (в среднем 5.8%, что на 3 п.п выше, чем за 12-15 лет до 2008).
В 2020-2021 снова произошел резкий рост (на этот раз до 24%) из-за фискального бешенства федерального правительства и вновь стабилизация, но с 2022 по 2024 диапазон расширился до 4-10%, а в среднем 7.5%, - это плюс 1.7 п.п к 2014-2019 и +4.6 п.п к 1995-2007.
Смысл в том, что каждый новый кризис приводит не к устранению дисбалансов, а к еще большему накоплению дисбалансов при интегральном снижении эффективности экономики.
В период 1995-2007 среднегодовой темп экономического роста был 3.2%, в 2014-2019 уже 2.4% и примерно столько же с 2022, но на это требуется все больше долговых ресурсов.
Сейчас общее приращение долга в облигациях составляет 2.3-2.7 трлн в год, где на федеральное правительство приходится около 2-2.3 трлн и примерно 0.3 трлн забирают нефинансовые компании.
Доминирование нефинансового бизнеса в структуре прироста чистых обязательств в облигациях снизилось до 10-13% vs 30-45%, которые наблюдались в 2013-2017, т.е. доля государства растет в наращивании долгов.
Сейчас в США требуется на 7-9% от ВВП увеличивать долг в облигациях (кредиты здесь не учтены), чтобы как то держать систему на плаву и это критически много, учитывая, что средневзвешенные ставки на максимуме за 20 лет.
BY Spydell_finance
Share with your friend now:
tg-me.com/spydell_finance/7307