Кто обеспечивает поддержку рынку трежерис?
На 4кв24 объем рыночных бумаг в обращении по непогашенному остатку в номинальном выражении составил 28.14 трлн, однако, из-за обесценения ценных бумаг (особенно долгосрочных) рыночная оценка госдолга США составляет всего 26 трлн, т.е. 2.1 трлн убытков у держателей трежерис, если зафиксировать позиции на 31 декабря 2024.
Традиционный ежеквартальный обзор основных держателей трежерис на основе статистики Z1 от ФРС.
На протяжении всего цикла ужесточения ДКП (с 1кв22) основную поддержку рынку трежерис обеспечили домохозяйств США с учетом взаимных фондов, которые увеличили долю в структуре держателей с 10 до 16% и инвестфонды с учетом брокеров и дилеров (входят фонды денежного рынка), увеличив долю с 10.4 до 16.1%.
Домохозяйства с учетом инвестфондов в совокупности на 11.7 п.п увеличили долю в структуре держателей, тогда как ФРС сократила долю на 11 п.п с 25.7 до 14.7%, что почти сопоставимо с минимальной долей в 2019 (14% в 3кв19) перед запуском масштабного QE в 2020.
Концентрация ФРС в трежерис даже ниже, чем перед кризисом 2008 (в 2013-2007 средняя доля составляла 18%).
Достаточно низкая концентрация ФРС в структуре держателей трежерис может быть использована, как аргумент перед скорым (и неизбежным) запуском QE, когда диспропорция накопленных противоречий станет слишком высокой, усиливая разрушительные последствия в финансовой системе и в экономике.
Коммерческие банки сократили участие в рынке трежерис на 0.6 п.п с 7.3 до 6.6%.
Нерезиденты сократили долю в структуре держателей трежерис на 0.6 п.п с 33.5 до 32.9%, что было компенсировано ростом участия госфондов (преимущественно государственные пенсионные фонды) на 0.2 п.п с 8.8 до 9% и страховых и пенсионных фондов на 0.5 п.п с 3.8 до 4.3%.
На графике (изменение позиции по счету трежерис с 3кв14) можно заметить, что с 2022 года основными покупателями с точки зрения масштаба участия в рынке трежерис являются домохозяйства, инвестфонды и нерезиденты, а ФРС по накопленным потокам с безусловного первого места в 2022 опустилась на шестое место, уступая также коммерческим банка и госфондам.
После того, как Трамп ворвался в Белый дом маловероятно, что нерезиденты обеспечат тот же денежный поток, который был последние два года, т.к. Трамп использует агрессивную стратегию аккумуляции непримиримых врагов среди ключевых стратегических инвесторов в госдолг США – Европа, Канада, Япония и Китай.
Инвестфонды, по сути, являются производной от денежных потоков домохозяйств прямо или косвенно, а домохозяйства использовали все доступные ресурсы для распределения денежных потоков в трежерис, которые могли использовать, а чистых сбережений недостаточно, чтобы финансировать дефицит бюджета под 2 трлн.
Все остальные держатели не обеспечивают необходимой плотности покупок, соответственно, выход на рынок ФРС является необходимым в ближайшей перспективе по мере исчерпания внутреннего буфера устойчивости и по мере увеличения дефицита бюджета.
Интересно, каким образом на этот раз они будут обосновывать запуск QE?
На 4кв24 объем рыночных бумаг в обращении по непогашенному остатку в номинальном выражении составил 28.14 трлн, однако, из-за обесценения ценных бумаг (особенно долгосрочных) рыночная оценка госдолга США составляет всего 26 трлн, т.е. 2.1 трлн убытков у держателей трежерис, если зафиксировать позиции на 31 декабря 2024.
Традиционный ежеквартальный обзор основных держателей трежерис на основе статистики Z1 от ФРС.
На протяжении всего цикла ужесточения ДКП (с 1кв22) основную поддержку рынку трежерис обеспечили домохозяйств США с учетом взаимных фондов, которые увеличили долю в структуре держателей с 10 до 16% и инвестфонды с учетом брокеров и дилеров (входят фонды денежного рынка), увеличив долю с 10.4 до 16.1%.
Домохозяйства с учетом инвестфондов в совокупности на 11.7 п.п увеличили долю в структуре держателей, тогда как ФРС сократила долю на 11 п.п с 25.7 до 14.7%, что почти сопоставимо с минимальной долей в 2019 (14% в 3кв19) перед запуском масштабного QE в 2020.
Концентрация ФРС в трежерис даже ниже, чем перед кризисом 2008 (в 2013-2007 средняя доля составляла 18%).
Достаточно низкая концентрация ФРС в структуре держателей трежерис может быть использована, как аргумент перед скорым (и неизбежным) запуском QE, когда диспропорция накопленных противоречий станет слишком высокой, усиливая разрушительные последствия в финансовой системе и в экономике.
Коммерческие банки сократили участие в рынке трежерис на 0.6 п.п с 7.3 до 6.6%.
Нерезиденты сократили долю в структуре держателей трежерис на 0.6 п.п с 33.5 до 32.9%, что было компенсировано ростом участия госфондов (преимущественно государственные пенсионные фонды) на 0.2 п.п с 8.8 до 9% и страховых и пенсионных фондов на 0.5 п.п с 3.8 до 4.3%.
На графике (изменение позиции по счету трежерис с 3кв14) можно заметить, что с 2022 года основными покупателями с точки зрения масштаба участия в рынке трежерис являются домохозяйства, инвестфонды и нерезиденты, а ФРС по накопленным потокам с безусловного первого места в 2022 опустилась на шестое место, уступая также коммерческим банка и госфондам.
После того, как Трамп ворвался в Белый дом маловероятно, что нерезиденты обеспечат тот же денежный поток, который был последние два года, т.к. Трамп использует агрессивную стратегию аккумуляции непримиримых врагов среди ключевых стратегических инвесторов в госдолг США – Европа, Канада, Япония и Китай.
Инвестфонды, по сути, являются производной от денежных потоков домохозяйств прямо или косвенно, а домохозяйства использовали все доступные ресурсы для распределения денежных потоков в трежерис, которые могли использовать, а чистых сбережений недостаточно, чтобы финансировать дефицит бюджета под 2 трлн.
Все остальные держатели не обеспечивают необходимой плотности покупок, соответственно, выход на рынок ФРС является необходимым в ближайшей перспективе по мере исчерпания внутреннего буфера устойчивости и по мере увеличения дефицита бюджета.
Интересно, каким образом на этот раз они будут обосновывать запуск QE?
tg-me.com/spydell_finance/7262
Create:
Last Update:
Last Update:
Кто обеспечивает поддержку рынку трежерис?
На 4кв24 объем рыночных бумаг в обращении по непогашенному остатку в номинальном выражении составил 28.14 трлн, однако, из-за обесценения ценных бумаг (особенно долгосрочных) рыночная оценка госдолга США составляет всего 26 трлн, т.е. 2.1 трлн убытков у держателей трежерис, если зафиксировать позиции на 31 декабря 2024.
Традиционный ежеквартальный обзор основных держателей трежерис на основе статистики Z1 от ФРС.
На протяжении всего цикла ужесточения ДКП (с 1кв22) основную поддержку рынку трежерис обеспечили домохозяйств США с учетом взаимных фондов, которые увеличили долю в структуре держателей с 10 до 16% и инвестфонды с учетом брокеров и дилеров (входят фонды денежного рынка), увеличив долю с 10.4 до 16.1%.
Домохозяйства с учетом инвестфондов в совокупности на 11.7 п.п увеличили долю в структуре держателей, тогда как ФРС сократила долю на 11 п.п с 25.7 до 14.7%, что почти сопоставимо с минимальной долей в 2019 (14% в 3кв19) перед запуском масштабного QE в 2020.
Концентрация ФРС в трежерис даже ниже, чем перед кризисом 2008 (в 2013-2007 средняя доля составляла 18%).
Достаточно низкая концентрация ФРС в структуре держателей трежерис может быть использована, как аргумент перед скорым (и неизбежным) запуском QE, когда диспропорция накопленных противоречий станет слишком высокой, усиливая разрушительные последствия в финансовой системе и в экономике.
Коммерческие банки сократили участие в рынке трежерис на 0.6 п.п с 7.3 до 6.6%.
Нерезиденты сократили долю в структуре держателей трежерис на 0.6 п.п с 33.5 до 32.9%, что было компенсировано ростом участия госфондов (преимущественно государственные пенсионные фонды) на 0.2 п.п с 8.8 до 9% и страховых и пенсионных фондов на 0.5 п.п с 3.8 до 4.3%.
На графике (изменение позиции по счету трежерис с 3кв14) можно заметить, что с 2022 года основными покупателями с точки зрения масштаба участия в рынке трежерис являются домохозяйства, инвестфонды и нерезиденты, а ФРС по накопленным потокам с безусловного первого места в 2022 опустилась на шестое место, уступая также коммерческим банка и госфондам.
После того, как Трамп ворвался в Белый дом маловероятно, что нерезиденты обеспечат тот же денежный поток, который был последние два года, т.к. Трамп использует агрессивную стратегию аккумуляции непримиримых врагов среди ключевых стратегических инвесторов в госдолг США – Европа, Канада, Япония и Китай.
Инвестфонды, по сути, являются производной от денежных потоков домохозяйств прямо или косвенно, а домохозяйства использовали все доступные ресурсы для распределения денежных потоков в трежерис, которые могли использовать, а чистых сбережений недостаточно, чтобы финансировать дефицит бюджета под 2 трлн.
Все остальные держатели не обеспечивают необходимой плотности покупок, соответственно, выход на рынок ФРС является необходимым в ближайшей перспективе по мере исчерпания внутреннего буфера устойчивости и по мере увеличения дефицита бюджета.
Интересно, каким образом на этот раз они будут обосновывать запуск QE?
На 4кв24 объем рыночных бумаг в обращении по непогашенному остатку в номинальном выражении составил 28.14 трлн, однако, из-за обесценения ценных бумаг (особенно долгосрочных) рыночная оценка госдолга США составляет всего 26 трлн, т.е. 2.1 трлн убытков у держателей трежерис, если зафиксировать позиции на 31 декабря 2024.
Традиционный ежеквартальный обзор основных держателей трежерис на основе статистики Z1 от ФРС.
На протяжении всего цикла ужесточения ДКП (с 1кв22) основную поддержку рынку трежерис обеспечили домохозяйств США с учетом взаимных фондов, которые увеличили долю в структуре держателей с 10 до 16% и инвестфонды с учетом брокеров и дилеров (входят фонды денежного рынка), увеличив долю с 10.4 до 16.1%.
Домохозяйства с учетом инвестфондов в совокупности на 11.7 п.п увеличили долю в структуре держателей, тогда как ФРС сократила долю на 11 п.п с 25.7 до 14.7%, что почти сопоставимо с минимальной долей в 2019 (14% в 3кв19) перед запуском масштабного QE в 2020.
Концентрация ФРС в трежерис даже ниже, чем перед кризисом 2008 (в 2013-2007 средняя доля составляла 18%).
Достаточно низкая концентрация ФРС в структуре держателей трежерис может быть использована, как аргумент перед скорым (и неизбежным) запуском QE, когда диспропорция накопленных противоречий станет слишком высокой, усиливая разрушительные последствия в финансовой системе и в экономике.
Коммерческие банки сократили участие в рынке трежерис на 0.6 п.п с 7.3 до 6.6%.
Нерезиденты сократили долю в структуре держателей трежерис на 0.6 п.п с 33.5 до 32.9%, что было компенсировано ростом участия госфондов (преимущественно государственные пенсионные фонды) на 0.2 п.п с 8.8 до 9% и страховых и пенсионных фондов на 0.5 п.п с 3.8 до 4.3%.
На графике (изменение позиции по счету трежерис с 3кв14) можно заметить, что с 2022 года основными покупателями с точки зрения масштаба участия в рынке трежерис являются домохозяйства, инвестфонды и нерезиденты, а ФРС по накопленным потокам с безусловного первого места в 2022 опустилась на шестое место, уступая также коммерческим банка и госфондам.
После того, как Трамп ворвался в Белый дом маловероятно, что нерезиденты обеспечат тот же денежный поток, который был последние два года, т.к. Трамп использует агрессивную стратегию аккумуляции непримиримых врагов среди ключевых стратегических инвесторов в госдолг США – Европа, Канада, Япония и Китай.
Инвестфонды, по сути, являются производной от денежных потоков домохозяйств прямо или косвенно, а домохозяйства использовали все доступные ресурсы для распределения денежных потоков в трежерис, которые могли использовать, а чистых сбережений недостаточно, чтобы финансировать дефицит бюджета под 2 трлн.
Все остальные держатели не обеспечивают необходимой плотности покупок, соответственно, выход на рынок ФРС является необходимым в ближайшей перспективе по мере исчерпания внутреннего буфера устойчивости и по мере увеличения дефицита бюджета.
Интересно, каким образом на этот раз они будут обосновывать запуск QE?
BY Spydell_finance
Share with your friend now:
tg-me.com/spydell_finance/7262