Ирина Аргентова | Pro инвестиции

На днях Сбербанк опубликовал отчет - все стабильно, по плану, как и ожидалось.

Акции этого эмитента любим, ценим и держим дальше. Но диверсификацию никто не отменял и мы всегда контролируем, а как дела у конкурентов в этом секторе. 

В этом посте хотим разобрать не самый однозначный отчет от ВТБ. И ответить этим постом на вопрос "Почему в портфелях клуба нет ВТБ"  


Казалось бы, крупнейший банк, зарплатные проекты, гос.поддержка. При этом недооценен рынком (Р/В 0,18).

Но давайте копнем глубже, тем более что ВТБ один из первых в секторе опубликовал годовой отчет

1️⃣Чистая прибыль +23,85% г/г
Значительная часть этого прироста прошла за счет результатов 4 кв 2024 г. Но, радоваться рано, т.к. причиной этому стали выделенные заблокированные активы и положительная переоценка портфеля ценных бумаг - а это всегда разовые истории. 
Если мы посмотрим чистые процентные доходы, т.е. результаты прямой деятельности банка и один из источников дохода - то они снизились на -36% г/г.

2️⃣Комиссионные доходы выросли на 24% г/г. Тут придраться не к чему. Но это треть доходов банка, основная доля приходится на процентный доход.

3️⃣Чистая процентная маржа (ключевой показатель деятельности любого банка) на уровне 1,7%, минимальное значение за последние 5 лет, не считая год пандемии.

4️⃣Активы и кредитный портфель подросли, на + 22,76% и +13,16% соответственно, это положительный момент

5️⃣Снизилась стоимость риска, причем в разы. С одной стороны - это хорошо, т.к. данный показатель характеризует степень риска, который берет на себя банк, выдавая кредиты. Чем он ниже - тем ниже сумма резервов под кредитные потери. Но он резко снизился - это может быть разовая ситуация и в дальнейшем он возрастет.

Итого:

отчет смотрится неплохо и в целом банк показывает восстановление после 2022 г, но стоит покопаться глубже, то возникают вопросы.

Прибавим к этому, что ВТБ давно не платит дивиденды, низкую вероятность, что он выплатит их по итогу 2024 года. А также возьмем в учет факторов то, что ВТБ “Король доп.эмиссий”, то для нас это история нестабильности. В условиях экономической нестабильности добавлять в портфель нестабильного эмитента, хочется спросить: “Зачем ?!”

Делитесь своим мнением, если у вас есть акции ВТБ? Какая у вас цель их покупки и какую инвестиционную выгоду ждете от них?👇

________

А мы напоминаем,что сегодня еще можно купить тариф ACTIVE,по которому участие в клубе 2.400 рублей в месяц

Подробнее ТУТ

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.tg-me.com/us/Ирина Аргентова | Pro инвестиции/com.finance_for_life/1830

4.8K viewsFeb 28 at 16:17

На днях Сбербанк опубликовал отчет - все стабильно, по плану, как и ожидалось.

Акции этого эмитента любим, ценим и держим дальше. Но диверсификацию никто не отменял и мы всегда контролируем, а как дела у конкурентов в этом секторе. 

В этом посте хотим разобрать не самый однозначный отчет от ВТБ. И ответить этим постом на вопрос "Почему в портфелях клуба нет ВТБ"  


Казалось бы, крупнейший банк, зарплатные проекты, гос.поддержка. При этом недооценен рынком (Р/В 0,18).

Но давайте копнем глубже, тем более что ВТБ один из первых в секторе опубликовал годовой отчет

1️⃣Чистая прибыль +23,85% г/г
Значительная часть этого прироста прошла за счет результатов 4 кв 2024 г. Но, радоваться рано, т.к. причиной этому стали выделенные заблокированные активы и положительная переоценка портфеля ценных бумаг - а это всегда разовые истории. 
Если мы посмотрим чистые процентные доходы, т.е. результаты прямой деятельности банка и один из источников дохода - то они снизились на -36% г/г.

2️⃣Комиссионные доходы выросли на 24% г/г. Тут придраться не к чему. Но это треть доходов банка, основная доля приходится на процентный доход.

3️⃣Чистая процентная маржа (ключевой показатель деятельности любого банка) на уровне 1,7%, минимальное значение за последние 5 лет, не считая год пандемии.

4️⃣Активы и кредитный портфель подросли, на + 22,76% и +13,16% соответственно, это положительный момент

5️⃣Снизилась стоимость риска, причем в разы. С одной стороны - это хорошо, т.к. данный показатель характеризует степень риска, который берет на себя банк, выдавая кредиты. Чем он ниже - тем ниже сумма резервов под кредитные потери. Но он резко снизился - это может быть разовая ситуация и в дальнейшем он возрастет.

Итого:

отчет смотрится неплохо и в целом банк показывает восстановление после 2022 г, но стоит покопаться глубже, то возникают вопросы.

Прибавим к этому, что ВТБ давно не платит дивиденды, низкую вероятность, что он выплатит их по итогу 2024 года. А также возьмем в учет факторов то, что ВТБ “Король доп.эмиссий”, то для нас это история нестабильности. В условиях экономической нестабильности добавлять в портфель нестабильного эмитента, хочется спросить: “Зачем ?!”

Делитесь своим мнением, если у вас есть акции ВТБ? Какая у вас цель их покупки и какую инвестиционную выгоду ждете от них?👇

________

А мы напоминаем,что сегодня еще можно купить тариф ACTIVE,по которому участие в клубе 2.400 рублей в месяц

Подробнее ТУТ