АЛРОСА Власти РФ и Якутии собираются продлить акционерное соглашение АЛРОСА, истекающее в 2023 году, на 5 лет на прежних условиях. Оба акционера, которые сейчас владеют примерно по 33% (суммарно 66%), будут обязаны сохранять не менее 25% плюс 1 акции компании.
Дивиденды, которые выплачивает АЛРОСА, выступают важным источником пополнения бюджета Якутии, но компания не платила их с 1П21. Напомним, что в декабре Минфин РФ внес поправки в Налоговый кодекс, по которым АЛРОСА должна выплатить в бюджет дополнительно 19 млрд руб. в 1К23. Увеличение НДПИ на природные алмазы вводится на ограниченный срок – на 1К23. Также будут были внесены поправки в Бюджетный кодекс РФ, которые временно (на два месяца) перераспределяют зачисление НДПИ от добычи алмазов таким образом, что 46% от НДПИ пойдут в федеральный бюджет, 54% — в бюджет Республики Саха (Якутия). Обычно 100% НДПИ идет в региональные бюджеты. Дополнительный НДПИ существенно снижают базу для выплаты дивидендов компании, он есть шансы на возобновление выплат уже в этом году.
Дивиденды, которые выплачивает АЛРОСА, выступают важным источником пополнения бюджета Якутии, но компания не платила их с 1П21. Напомним, что в декабре Минфин РФ внес поправки в Налоговый кодекс, по которым АЛРОСА должна выплатить в бюджет дополнительно 19 млрд руб. в 1К23. Увеличение НДПИ на природные алмазы вводится на ограниченный срок – на 1К23. Также будут были внесены поправки в Бюджетный кодекс РФ, которые временно (на два месяца) перераспределяют зачисление НДПИ от добычи алмазов таким образом, что 46% от НДПИ пойдут в федеральный бюджет, 54% — в бюджет Республики Саха (Якутия). Обычно 100% НДПИ идет в региональные бюджеты. Дополнительный НДПИ существенно снижают базу для выплаты дивидендов компании, он есть шансы на возобновление выплат уже в этом году.
Депозитарные расписки РСПП просит правительство принять закон о принудительном переводе c зарубежных бирж в РФ акций и ДР компаний, активы находятся в России. Союз предлагает механизм с выпуском акций, которые должны будут заменить бумаги иностранных публичных компаний, выступающих материнскими (холдинговыми) для российских бизнесов.
Первому вице-премьеру Андрею Белоусову направили на рассмотрение проект ФЗ «Об особенностях допуска к организованным торгам акций экономически значимых организаций, находящихся под иностранным корпоративным влиянием», а также поправки в закон «О рынке ценных бумаг». Документы были направлены на рассмотрение в Минэкономразвития и Минфин, Банк России также примет участие в формировании позиции по данному вопросу.
Предполагается, что бенефициары холдинга должны будут заявлять о желании принудительной редомициляции самостоятельно, однако на принудительный перевод с зарубежной биржи могут рассчитывать лишь те организации, в которых иностранная холдинговая компания владеет не менее чем 25%. Претендовать на использование механизма смогут только экономически значимые организации – у которых объем выручки составляет не менее 75 млрд руб., занято свыше 4000 работников, сумма налогов в бюджеты за последний год превысила 10 млрд руб., компания является собственником КИИ или градообразующим предприятием.
Согласно Коммерсантъ, после составления правительством перечня значимых компаний их форма меняется на ПАО. Акции преобразованной в ПАО компании будут зачисляться в российский депозитарий. Для акций, принадлежащих иностранной холдинговой компании, открывается отдельный счет. Остальные бумаги распределяются между их владельцами пропорционально долям в юрлице до преобразования в ПАО. Затем акции ПАО в упрощенном порядке выводятся на российскую биржу. Компаниям позволяется не соблюдать ряд правил листинга площадки, нормативных актов ЦБ и закон «О рынке ценных бумаг».
На следующем этапе предполагается определить владельцев акций иностранного публичного холдинга для распределения между ними бумаг российского ПАО. Для этого зарубежному публичной (материнской) холдинговой компании направляется уведомление о том, что компания преобразуется. Бенефициарам холдинга, нужно предоставить в российские органы документы, подтверждающие законность их прав на акции ПАО. Для держателей-резидентов РФ процедура должна стать обязательной, для нерезидентов – правом. Держатели, которые не согласны с переводом контроля и торгов с зарубежной площадки в Россию, вправе обратиться за компенсацией. После получения акций нового ПАО или компенсации владелец обязан отказаться от экономического интереса по бумагам иностранного холдинга.
Бумаги ПАО, оставшиеся невостребованными после завершения процедуры определения его участников, могут быть погашены и списаны. Торги на российской бирже стартуют спустя шесть месяцев после составления реестра акционеров ПАО. В общей сложности на выполнение всех процедур отводится 21 месяц.
Законопроект касается иностранных компаний, владеющих российскими активами. Новость позитивна для инвесторов, которые рассчитывают на процесс редомициляции и объединение free float на Мосбирже. Законодательство может упростить и ускорить процедуру, сделать ее возможной даже в случае ограничений со стороны западной инфраструктуры.
Первому вице-премьеру Андрею Белоусову направили на рассмотрение проект ФЗ «Об особенностях допуска к организованным торгам акций экономически значимых организаций, находящихся под иностранным корпоративным влиянием», а также поправки в закон «О рынке ценных бумаг». Документы были направлены на рассмотрение в Минэкономразвития и Минфин, Банк России также примет участие в формировании позиции по данному вопросу.
Предполагается, что бенефициары холдинга должны будут заявлять о желании принудительной редомициляции самостоятельно, однако на принудительный перевод с зарубежной биржи могут рассчитывать лишь те организации, в которых иностранная холдинговая компания владеет не менее чем 25%. Претендовать на использование механизма смогут только экономически значимые организации – у которых объем выручки составляет не менее 75 млрд руб., занято свыше 4000 работников, сумма налогов в бюджеты за последний год превысила 10 млрд руб., компания является собственником КИИ или градообразующим предприятием.
Согласно Коммерсантъ, после составления правительством перечня значимых компаний их форма меняется на ПАО. Акции преобразованной в ПАО компании будут зачисляться в российский депозитарий. Для акций, принадлежащих иностранной холдинговой компании, открывается отдельный счет. Остальные бумаги распределяются между их владельцами пропорционально долям в юрлице до преобразования в ПАО. Затем акции ПАО в упрощенном порядке выводятся на российскую биржу. Компаниям позволяется не соблюдать ряд правил листинга площадки, нормативных актов ЦБ и закон «О рынке ценных бумаг».
На следующем этапе предполагается определить владельцев акций иностранного публичного холдинга для распределения между ними бумаг российского ПАО. Для этого зарубежному публичной (материнской) холдинговой компании направляется уведомление о том, что компания преобразуется. Бенефициарам холдинга, нужно предоставить в российские органы документы, подтверждающие законность их прав на акции ПАО. Для держателей-резидентов РФ процедура должна стать обязательной, для нерезидентов – правом. Держатели, которые не согласны с переводом контроля и торгов с зарубежной площадки в Россию, вправе обратиться за компенсацией. После получения акций нового ПАО или компенсации владелец обязан отказаться от экономического интереса по бумагам иностранного холдинга.
Бумаги ПАО, оставшиеся невостребованными после завершения процедуры определения его участников, могут быть погашены и списаны. Торги на российской бирже стартуют спустя шесть месяцев после составления реестра акционеров ПАО. В общей сложности на выполнение всех процедур отводится 21 месяц.
Законопроект касается иностранных компаний, владеющих российскими активами. Новость позитивна для инвесторов, которые рассчитывают на процесс редомициляции и объединение free float на Мосбирже. Законодательство может упростить и ускорить процедуру, сделать ее возможной даже в случае ограничений со стороны западной инфраструктуры.
VK выкупил 75% образовательной платформы "Учи.ру" за 8,7 млрд руб., консолидировав 100%. Изначально VK стала владельцем 25% "Учи.ру" в декабре 2020 года, заплатив 3,75 млрд рублей и получив возможность доведения доли до контрольной через опцион в конце 2022 - 2023 гг.
"Учи.ру" - крупнейшая образовательная онлайн-платформа РФ. Продуктами и сервисами "Учи.ру" пользуются свыше 12 млн. учеников, 6 млн. родителей и 800 тыс. учителей. В 2022 году суммарная выручка 100 крупнейших в России EdTech-компаний достигли 87,8 млрд рублей, увеличившись на 17,4% г/г.
Рост рынка онлайн-образования в РФ сильно замедлился - в 2021 г. темпы роста измерялись 70% г/г. Один из ключевых факторов снижения - уход из России ряда зарубежных онлайн-площадок, через которые школы продвигали свои курсы: Instagram и Facebook (принадлежат американской компании Meta, которая признана экстремистской и запрещена на территории России), Google Ads.
Таким образом, полная консолидация образовательной платформы "Учи.ру" VK выглядит как логичный шаг увеличения доли рынка. Уклон платформы на дополнительное школьное образование оправдан, так ка родители готовы тратится даже в условные кризисные экономические периоды.
"Учи.ру" - крупнейшая образовательная онлайн-платформа РФ. Продуктами и сервисами "Учи.ру" пользуются свыше 12 млн. учеников, 6 млн. родителей и 800 тыс. учителей. В 2022 году суммарная выручка 100 крупнейших в России EdTech-компаний достигли 87,8 млрд рублей, увеличившись на 17,4% г/г.
Рост рынка онлайн-образования в РФ сильно замедлился - в 2021 г. темпы роста измерялись 70% г/г. Один из ключевых факторов снижения - уход из России ряда зарубежных онлайн-площадок, через которые школы продвигали свои курсы: Instagram и Facebook (принадлежат американской компании Meta, которая признана экстремистской и запрещена на территории России), Google Ads.
Таким образом, полная консолидация образовательной платформы "Учи.ру" VK выглядит как логичный шаг увеличения доли рынка. Уклон платформы на дополнительное школьное образование оправдан, так ка родители готовы тратится даже в условные кризисные экономические периоды.
Полюс представил нейтральные операционные результаты за 2022 г. и 2П22, а также дал позитивный производственный прогноз на 2023 г.
Компания ожидает в 2023 г. произвести 2,8–2,9 млн унций золота.
Добыча руды в 2П22 выросла на 21% п/п до 34 184 тыс. т из-за увеличения добычи руды на Олимпиаде и Благодатном.
Переработка руды в 2П22 увеличилась на 3% п/п до 24 542 тыс. т.
Производство золота доре в 2П22 увеличилось на 16% и достигло 1 382 тыс. унций.
Общее производство золота по итогам 2П22 увеличилось на 38% п/п и составило 1 474 тыс. унций, что обусловлено увеличением производства золота на всех действующих активах компании.
Добыча руды за 2022 г. снизилась на 7% г/г и составила 62 333 тыс. т., что обусловлено сокращением добычи руды на Благодатном, Наталке и Вернинском.
В 2022г. переработка руды в объеме 48 319 тыс. т осталась на уровне 2021 г.
Коэффициент извлечения за 2022 г. снизился до 81,8% против 82,7% в 2021 г.
Производство золота доре в 2022 г. сократилось на 6% г/г и составило 2 568 тыс. унций.
Общее производство золота по итогам 2022 г. снизилось на 6% г/г, составив 2,5 млн унций, и оказалось на 9% ниже ориентиров, озвученных компанией, которая ранее рассчитывала довести выпуск за год до 2,8 млн унций.
Компания ожидает в 2023 г. произвести 2,8–2,9 млн унций золота.
Добыча руды в 2П22 выросла на 21% п/п до 34 184 тыс. т из-за увеличения добычи руды на Олимпиаде и Благодатном.
Переработка руды в 2П22 увеличилась на 3% п/п до 24 542 тыс. т.
Производство золота доре в 2П22 увеличилось на 16% и достигло 1 382 тыс. унций.
Общее производство золота по итогам 2П22 увеличилось на 38% п/п и составило 1 474 тыс. унций, что обусловлено увеличением производства золота на всех действующих активах компании.
Добыча руды за 2022 г. снизилась на 7% г/г и составила 62 333 тыс. т., что обусловлено сокращением добычи руды на Благодатном, Наталке и Вернинском.
В 2022г. переработка руды в объеме 48 319 тыс. т осталась на уровне 2021 г.
Коэффициент извлечения за 2022 г. снизился до 81,8% против 82,7% в 2021 г.
Производство золота доре в 2022 г. сократилось на 6% г/г и составило 2 568 тыс. унций.
Общее производство золота по итогам 2022 г. снизилось на 6% г/г, составив 2,5 млн унций, и оказалось на 9% ниже ориентиров, озвученных компанией, которая ранее рассчитывала довести выпуск за год до 2,8 млн унций.
Главное за неделю:
✅ Фондовые биржи США были закрыты 20 февраля в связи с празднованием Дня Президентов
✅ В годовом исчислении уровень инфляции в США в январе составил 6,4%
✅ С июня цены производителей в США упали почти вдвое, с 11,2% до 6%
✅ Занятость в еврозоне выросла на 0,4%, до 165,1 млн человек, максимума с начала 2021 г.
✅ Китайский рынок падает третью неделю подряд
✅ Народный банк Китая (НБК) вложил еще 199 млрд юаней в финансовую систему страны
Читайте полный обзор по ссылке.
#еженедельный_обзор
✅ Фондовые биржи США были закрыты 20 февраля в связи с празднованием Дня Президентов
✅ В годовом исчислении уровень инфляции в США в январе составил 6,4%
✅ С июня цены производителей в США упали почти вдвое, с 11,2% до 6%
✅ Занятость в еврозоне выросла на 0,4%, до 165,1 млн человек, максимума с начала 2021 г.
✅ Китайский рынок падает третью неделю подряд
✅ Народный банк Китая (НБК) вложил еще 199 млрд юаней в финансовую систему страны
Читайте полный обзор по ссылке.
#еженедельный_обзор
ITinvest
FTSE 100 на историческом максимуме 20.02.2023
Фондовые рынки США завершили неделю разнонаправленно в преддверии длинных праздничных выходных. Индекс Dow Jones снизился на 0,1%, S&P 500 – на 0,3%, а Nasdaq Composite прибавил 0,6%
НОВАТЭК Южнокорейская верфь Daewoo Shipping & Marine Engineering (DSME) завершила строительство плавучего хранилища для перегрузочного комплекса НОВАТЭКа в Мурманске. Судно Saam FSU вышло из корейского порта 22 февраля, путь в Мурманск может занять несколько месяцев. Аналогичное хранилище для Камчатки Koryak FSU, по данным Коммерсантъ будет готово во 2К23. Использование плавучих хранилищ позволит НОВАТЭКу оптимизировать логистику и вывозить весь СПГ со своих арктических проектов даже в случае задержки с получением новых СПГ-танкеров. После запуска перевалки в Мурманске компания перестанет зависеть от европейских портов. НОВАТЭК также намерена продавать СПГ непосредственно в перевалочных пунктах на условиях FOB (free-on-board)
НОВАТЭК всегда воспринимался инвесторами как «компания роста в сегменте ТЭК», и подтверждение планов развития позитивно на фоне технологических санкций против России.
Ранее в феврале Председатель правления НОВАТЭК Леонид Михельсон рассказал, что компания сохраняет стратегические планы, которые объявила 2 года назад – к 2030 году выйти на объем производства СПГ в 60-70 млн тонн. В 2023 году НОВАТЭК планирует сохранить добычу и газа, и жидких углеводородов на уровне 2022 года. Напомним, что в 2022 году компания увеличила добычу газа на 2,8% г/г до 82,14 млрд куб. м, производство жидких углеводородов сократилось на 2,9% г/г до 11,94 млн тонн.
При этом Михельсон выразил уверенность, что Европа заинтересована в российским сжиженном природном газе. Также он отметил, что при возвращении Китая к объемам импорта СПГ на уровне 2021 года, европейский рынок может недосчитаться 60-70 млн тонн этого энергоресурса. НОВАТЭК также обсуждает с Индией поставки СПГ за рупии. Помимо поставок СПГ на индийский рынок, в НОВАТЭК также заинтересованы в инвестициях в индийский рынок с точки зрения развития потребления - регазификационные терминалы, СПГ-заправки. НОВАТЭК также приглашает индийские компании к участию в своих проектах.
НОВАТЭК всегда воспринимался инвесторами как «компания роста в сегменте ТЭК», и подтверждение планов развития позитивно на фоне технологических санкций против России.
Ранее в феврале Председатель правления НОВАТЭК Леонид Михельсон рассказал, что компания сохраняет стратегические планы, которые объявила 2 года назад – к 2030 году выйти на объем производства СПГ в 60-70 млн тонн. В 2023 году НОВАТЭК планирует сохранить добычу и газа, и жидких углеводородов на уровне 2022 года. Напомним, что в 2022 году компания увеличила добычу газа на 2,8% г/г до 82,14 млрд куб. м, производство жидких углеводородов сократилось на 2,9% г/г до 11,94 млн тонн.
При этом Михельсон выразил уверенность, что Европа заинтересована в российским сжиженном природном газе. Также он отметил, что при возвращении Китая к объемам импорта СПГ на уровне 2021 года, европейский рынок может недосчитаться 60-70 млн тонн этого энергоресурса. НОВАТЭК также обсуждает с Индией поставки СПГ за рупии. Помимо поставок СПГ на индийский рынок, в НОВАТЭК также заинтересованы в инвестициях в индийский рынок с точки зрения развития потребления - регазификационные терминалы, СПГ-заправки. НОВАТЭК также приглашает индийские компании к участию в своих проектах.
Fix Price представил позитивные финансовые результаты по МСФО за 4К22 и 2022 г.
По итогам 4К22:
Валовая прибыль выросла на 17,9% г/г и составила 25,8 млрд руб., валовая маржа увеличилась на 116 б.п. г/г и достигла 34,0% благодаря эффективному управлению ассортиментом.
Отношение SG&A без D&A к выручке выросло на 139 б.п. г/г до 14,6%, в первую очередь из-за роста доли расходов на персонал.
EBITDA увеличилась на 12,8% г/г и составила 15,1 млрд руб., рентабельность по показателю снизилась на 20 б.п. г/г до 19,9% – рост валовой маржи был нивелирован увеличившимися SG&A расходами.
Операционная прибыль выросла на 12,9% г/г до 11,6 млрд руб., операционная маржа снизилась на 14 б.п. г/г до 15,3%.
Прибыль выросла на 43,8% г/г до 9,3 млрд руб., рентабельность по чистой прибыли выросла до 12,3% против 9,7% в 4К21.
Net Debt/EBITDA составил 0,04x против 0,4x на конец 2021 года
По итогам 2022 года:
Валовая прибыль увеличилась на 25,3% г/г до 92,0 млрд руб., валовая маржа выросла на 129 б.п. г/г и составила 33,1%.
Отношение SG&A без D&A к выручке увеличилось до 14,1% по сравнению с 13,1% в 2021 г.
EBITDA увеличилась на 22,7% г/г и составила 54,2 млрд руб., рентабельность по EBITDA увеличилась на 36 б.п. г/г и достигла
рекордно высокого значения в 19,5% (выше прогноза, данного в рамках IPO)
Операционная прибыль выросла на 27,0% г/г до 41,1 млрд руб., операционная маржа увеличилась на 76 б.п. г/г до уровня 14,8%.
Чистая прибыль выросла на 0,1% и составила 21,4 млрд руб.
Капитальные затраты увеличились до 4,3% от выручки с 2,7% в 2021 г.
По итогам 4К22:
Валовая прибыль выросла на 17,9% г/г и составила 25,8 млрд руб., валовая маржа увеличилась на 116 б.п. г/г и достигла 34,0% благодаря эффективному управлению ассортиментом.
Отношение SG&A без D&A к выручке выросло на 139 б.п. г/г до 14,6%, в первую очередь из-за роста доли расходов на персонал.
EBITDA увеличилась на 12,8% г/г и составила 15,1 млрд руб., рентабельность по показателю снизилась на 20 б.п. г/г до 19,9% – рост валовой маржи был нивелирован увеличившимися SG&A расходами.
Операционная прибыль выросла на 12,9% г/г до 11,6 млрд руб., операционная маржа снизилась на 14 б.п. г/г до 15,3%.
Прибыль выросла на 43,8% г/г до 9,3 млрд руб., рентабельность по чистой прибыли выросла до 12,3% против 9,7% в 4К21.
Net Debt/EBITDA составил 0,04x против 0,4x на конец 2021 года
По итогам 2022 года:
Валовая прибыль увеличилась на 25,3% г/г до 92,0 млрд руб., валовая маржа выросла на 129 б.п. г/г и составила 33,1%.
Отношение SG&A без D&A к выручке увеличилось до 14,1% по сравнению с 13,1% в 2021 г.
EBITDA увеличилась на 22,7% г/г и составила 54,2 млрд руб., рентабельность по EBITDA увеличилась на 36 б.п. г/г и достигла
рекордно высокого значения в 19,5% (выше прогноза, данного в рамках IPO)
Операционная прибыль выросла на 27,0% г/г до 41,1 млрд руб., операционная маржа увеличилась на 76 б.п. г/г до уровня 14,8%.
Чистая прибыль выросла на 0,1% и составила 21,4 млрд руб.
Капитальные затраты увеличились до 4,3% от выручки с 2,7% в 2021 г.
Депозитарные расписки: позитивный сигнал от Минфина США? Минфин США до 30 апреля 2023 снова продлил срок лицензии на сворачивание программы депозитарных расписок ВТБ. Срок прежней лицензии истекает 28 февраля.
Новость косвенно позитивна для всех депозитарных программ на российские акции. Фактически, новость можно трактовать достаточно широко, а именно, как отсутствие желания регулятора США использовать вопрос конвертации в качестве «инструмента санкционного давления», что логично, учитывая, что «заложниками» текущей ситуации отсутствия канселяция являются именно иностранные инвесторы.
В условиях санкционного давления и тенденции к overcompliance решение регулятора США может быть воспринято иностранными банками-депозитариями как сигнал-одобрение (или отсутствие запрета) к открытию окон конвертации расписок по российским акциям.
Ожидается открытие нового окна конвертации банками-депозитариями, как только будет собрана информации о том, кто из держателей ДР по-прежнему им остается, а кто воспользовался автоматической и принудительной конвертацией до 4К22. В январе 2023 г. JP Morgan первым из банков-депозитариев открыл конвертацию.
Что касается непосредственно расписок ВТБ, то в текущем правовом контексте новость от Минфина США не делает расписки ВТБ привлекательными для покупки из-за ограничений со стороны уже российского законодательства. Для расконвертации депозитарных расписок бумаги должны быть приобретены до 27 апреля 2022 г., согласно ограничениям с российской стороны (114-ФЗ) или же эмитент должен обладать правом продления программы от регулятора. Напомним, программа глобальных депозитарных расписок на акции ВТБ была прекращена эмитентом еще в 2022.
Новость косвенно позитивна для всех депозитарных программ на российские акции. Фактически, новость можно трактовать достаточно широко, а именно, как отсутствие желания регулятора США использовать вопрос конвертации в качестве «инструмента санкционного давления», что логично, учитывая, что «заложниками» текущей ситуации отсутствия канселяция являются именно иностранные инвесторы.
В условиях санкционного давления и тенденции к overcompliance решение регулятора США может быть воспринято иностранными банками-депозитариями как сигнал-одобрение (или отсутствие запрета) к открытию окон конвертации расписок по российским акциям.
Ожидается открытие нового окна конвертации банками-депозитариями, как только будет собрана информации о том, кто из держателей ДР по-прежнему им остается, а кто воспользовался автоматической и принудительной конвертацией до 4К22. В январе 2023 г. JP Morgan первым из банков-депозитариев открыл конвертацию.
Что касается непосредственно расписок ВТБ, то в текущем правовом контексте новость от Минфина США не делает расписки ВТБ привлекательными для покупки из-за ограничений со стороны уже российского законодательства. Для расконвертации депозитарных расписок бумаги должны быть приобретены до 27 апреля 2022 г., согласно ограничениям с российской стороны (114-ФЗ) или же эмитент должен обладать правом продления программы от регулятора. Напомним, программа глобальных депозитарных расписок на акции ВТБ была прекращена эмитентом еще в 2022.
Главное за неделю:
✅ Каждый из основных фондовых индексов США упал примерно на 3% – недельное снижение бенчмарков стало максимальным в 2023 г.
✅ ВВП США увеличился в годовом исчислении в 4К22 на 2,7%
✅ Инфляция в еврозоне замедлилась в январе до 8,6% в годовом исчислении с 9,2% в декабре
✅ Китайские акции выросли после трехнедельного падения, т.к. надежды на увеличение регуляторной поддержки компенсировали опасения по поводу снижения рынков в США
✅ Юань упал до семинедельного минимума к доллару
✅ С 14 по 20 февраля инфляция в России составила 0,06%, в годовом выражении инфляция замедлилась с 11,8% до 11,5%
Читайте полный обзор по ссылке.
#еженедельный_обзор
✅ Каждый из основных фондовых индексов США упал примерно на 3% – недельное снижение бенчмарков стало максимальным в 2023 г.
✅ ВВП США увеличился в годовом исчислении в 4К22 на 2,7%
✅ Инфляция в еврозоне замедлилась в январе до 8,6% в годовом исчислении с 9,2% в декабре
✅ Китайские акции выросли после трехнедельного падения, т.к. надежды на увеличение регуляторной поддержки компенсировали опасения по поводу снижения рынков в США
✅ Юань упал до семинедельного минимума к доллару
✅ С 14 по 20 февраля инфляция в России составила 0,06%, в годовом выражении инфляция замедлилась с 11,8% до 11,5%
Читайте полный обзор по ссылке.
#еженедельный_обзор
ITinvest
Рынки пережили самое глубокое падение за 10 недель 27.02.2023
Каждый из основных фондовых индексов США упал примерно на 3% на фоне негативных данных по инфляции – недельное снижение бенчмарков стало максимальным в 2023 г.
Noventiq (в прошлом Softline) представил позитивные результаты по итогам 3К22
Оборот вырос на 45% г/г (+24% к/к) и составил $398,8 млн. Оборот в сегменте ПО и облака составил $304,2 млн (+23% г/г), в сегменте ИТ-услуг - $57 млн (рост почти в 3 раза г/г), в сегменте аппаратного обеспечения - $37,6 млн (рост в 4,8 раза г/г). В Азиатско-Тихоокеанском региона оборот компании составил $158,2 млн (+44% г/г), в регионе ЕМЕА - $128 млн (рост в 2 раза г/г), остальной части Евразии - $59,4 млн (+12% г/г), Латинской Америке - $53,2 млн (+11% г/г).
Валовая прибыль увеличилась на 75% г/г (+43% к/к) до $71,4 млн.
Скорр. EBITDA снизилась на 1% г/г (+191% к/к) до $12,8 млн, рентабельность по скорр. EBITDA составила 17,9% (-13,6 п.п. г/г; +9,2 п.п. к/к).
Чистый убыток составил $0,9 млн против чистой прибыли $7,1 в 3К21 и убытка $3,6 в 2К22.
В отчете Noventiq также говорится, что по итогам 2022 г. компания ожидает роста оборота не менее, чем на 34% г/г с $1,1 млрд в 2021 г. Компания ожидает, что рентабельность EBITDA по итогам года будет выражена двузначной цифрой.
Оборот вырос на 45% г/г (+24% к/к) и составил $398,8 млн. Оборот в сегменте ПО и облака составил $304,2 млн (+23% г/г), в сегменте ИТ-услуг - $57 млн (рост почти в 3 раза г/г), в сегменте аппаратного обеспечения - $37,6 млн (рост в 4,8 раза г/г). В Азиатско-Тихоокеанском региона оборот компании составил $158,2 млн (+44% г/г), в регионе ЕМЕА - $128 млн (рост в 2 раза г/г), остальной части Евразии - $59,4 млн (+12% г/г), Латинской Америке - $53,2 млн (+11% г/г).
Валовая прибыль увеличилась на 75% г/г (+43% к/к) до $71,4 млн.
Скорр. EBITDA снизилась на 1% г/г (+191% к/к) до $12,8 млн, рентабельность по скорр. EBITDA составила 17,9% (-13,6 п.п. г/г; +9,2 п.п. к/к).
Чистый убыток составил $0,9 млн против чистой прибыли $7,1 в 3К21 и убытка $3,6 в 2К22.
В отчете Noventiq также говорится, что по итогам 2022 г. компания ожидает роста оборота не менее, чем на 34% г/г с $1,1 млрд в 2021 г. Компания ожидает, что рентабельность EBITDA по итогам года будет выражена двузначной цифрой.
Нефть, макро По данным Коммерсантъ, российская нефтедобыча в феврале впервые достигла досанкционного уровня и может превысить показатель февраля 2022 г. Так, относительно января добыча по итогам месяца может вырасти примерно на 2%, до более чем 1,5 млн тонн в сутки. Нефтяники наращивают производство, которое уже в марте им придется сократить на 500 тыс. баррелей в сутки от уровня января. Так правительство хочет добиться более высоких цен на нефть для решения проблем с доходами бюджета.
Российская нефтяная отрасль после введения санкций существенно изменила логистику поставок, перенаправив большую часть объемов из Европы в Азию. Тем не менее рост расходов на фрахт и снижение числа покупателей вынуждают нефтекомпании продавать сырье с существенными скидками.
Дисконт Urals к Brent увеличился после того, как ЕС 5 декабря 2022 г. ввел эмбарго на российскую нефть, а США и другие страны G7 присоединились к потолку цен на российское сырье, который пока установлен на уровне $60 за баррель.
В результате обрушения стоимости Urals дефицит российского бюджета в январе составил около 1,8 трлн руб. (при плане в 2,9 трлн руб. за весь 2023 год), что заставило власти в экстренном порядке внести изменения в систему налогообложения нефтяной отрасли.
Вместе с тем правительство решило организованно сократить добычу нефти в марте на 500 тыс. баррелей в сутки от уровня января. Нефтяникам предлагают снижать производство пропорционально их доле в общем объеме. Предполагается, что снижение добычи нефти поддержит цены на российское сырье.
Российская нефтяная отрасль после введения санкций существенно изменила логистику поставок, перенаправив большую часть объемов из Европы в Азию. Тем не менее рост расходов на фрахт и снижение числа покупателей вынуждают нефтекомпании продавать сырье с существенными скидками.
Дисконт Urals к Brent увеличился после того, как ЕС 5 декабря 2022 г. ввел эмбарго на российскую нефть, а США и другие страны G7 присоединились к потолку цен на российское сырье, который пока установлен на уровне $60 за баррель.
В результате обрушения стоимости Urals дефицит российского бюджета в январе составил около 1,8 трлн руб. (при плане в 2,9 трлн руб. за весь 2023 год), что заставило власти в экстренном порядке внести изменения в систему налогообложения нефтяной отрасли.
Вместе с тем правительство решило организованно сократить добычу нефти в марте на 500 тыс. баррелей в сутки от уровня января. Нефтяникам предлагают снижать производство пропорционально их доле в общем объеме. Предполагается, что снижение добычи нефти поддержит цены на российское сырье.
Депозитарные расписки TCS Group: инвестидею санкциями не испортишь
Евросоюз ввел санкции против Тинькофф Банка (входит в холдинг TCS Group). Санкции были ожидаемы, еще в середине февраля 2023 г. Bloomberg заявлял об их подготовке. Сам банк, инвесткомпания успели подготовиться с операционной точки зрения.
Евросоюз ввел санкции против Тинькофф Банка (входит в холдинг TCS Group). Санкции были ожидаемы, еще в середине февраля 2023 г. Bloomberg заявлял об их подготовке. Сам банк, инвесткомпания успели операционно подготовиться.
С точки зрения Депозитарных расписок (ДР), введенные санкции не снизили целесообразность их покупки, корректировки цен в Euroclear не наблюдается. *Санкции могут даже подтолкнуть акционеров TCS Group и сам холдинг к ускорению мероприятий, раскрывающих потенциал инвестидеи по приобретению ДР в Euroсlear с дисконтом к цене на Мосбирже.
Резюме:
1) Влияние на операционный бизнес будет ограниченным. Инвесткомпания разработала инфраструктурные решения, которые позволят в течение одной-трех недель перевести бизнес по торговле иностранными акциями в неподсанкционные структуры.
Сегменты выручки TCS Group, которые находятся под операционным риском в 2021 году составляли 9% (Эквайринг и платежи) и 7% (Брокерский бизнес). При этом большая часть бизнеса данных сегментов приходится на российский периметр и под ограничения не подпадает, на наш взгляд.
2) Внебиржевые сделки Euroclear с ДР компании продолжаются. Это позитивная новость, так как существовал риск прекращения settlement, и инвесторы могли бы не успеть приобрести ДР.
Кроме того, у инвесторов сохраняется возможность продать бумаги ранее момента завершения корпоративных процедур редомициляции и объединения free float в рамках одной биржи.
3) На данный момент нет информации, что санкции могут осложнить процесс редомициляции компании в обычном бизнес-режиме. Если же административные трудности возникнут, с большой долей вероятности, компания сможет воспользоваться уже внесенным на рассмотрение в правительство РФ законом о принудительной редомициляции (в обход иностранной инфраструктуры).
Евросоюз ввел санкции против Тинькофф Банка (входит в холдинг TCS Group). Санкции были ожидаемы, еще в середине февраля 2023 г. Bloomberg заявлял об их подготовке. Сам банк, инвесткомпания успели подготовиться с операционной точки зрения.
Евросоюз ввел санкции против Тинькофф Банка (входит в холдинг TCS Group). Санкции были ожидаемы, еще в середине февраля 2023 г. Bloomberg заявлял об их подготовке. Сам банк, инвесткомпания успели операционно подготовиться.
С точки зрения Депозитарных расписок (ДР), введенные санкции не снизили целесообразность их покупки, корректировки цен в Euroclear не наблюдается. *Санкции могут даже подтолкнуть акционеров TCS Group и сам холдинг к ускорению мероприятий, раскрывающих потенциал инвестидеи по приобретению ДР в Euroсlear с дисконтом к цене на Мосбирже.
Резюме:
1) Влияние на операционный бизнес будет ограниченным. Инвесткомпания разработала инфраструктурные решения, которые позволят в течение одной-трех недель перевести бизнес по торговле иностранными акциями в неподсанкционные структуры.
Сегменты выручки TCS Group, которые находятся под операционным риском в 2021 году составляли 9% (Эквайринг и платежи) и 7% (Брокерский бизнес). При этом большая часть бизнеса данных сегментов приходится на российский периметр и под ограничения не подпадает, на наш взгляд.
2) Внебиржевые сделки Euroclear с ДР компании продолжаются. Это позитивная новость, так как существовал риск прекращения settlement, и инвесторы могли бы не успеть приобрести ДР.
Кроме того, у инвесторов сохраняется возможность продать бумаги ранее момента завершения корпоративных процедур редомициляции и объединения free float в рамках одной биржи.
3) На данный момент нет информации, что санкции могут осложнить процесс редомициляции компании в обычном бизнес-режиме. Если же административные трудности возникнут, с большой долей вероятности, компания сможет воспользоваться уже внесенным на рассмотрение в правительство РФ законом о принудительной редомициляции (в обход иностранной инфраструктуры).
VK ведет переговоры о редомициляции с Британских Виргинских островов (БВО) в специальный административный регион (САР) Калининградской области на острове Октябрьский с региональными властями.
Напомним, что 13 февраля СД VK одобрил возможную перерегистрацию компании с БВО в РФ.
В 2018 г. САРы были созданы с особыми условиями ведения хозяйственной деятельности для иностранных компаний, чтобы привлекать российские компании возвращаться из международных офшорных зон с лояльным налогообложением. Также, сейчас в САРе действует упрощенный порядок регистрации, что также должно стимулировать возможных участников присоединяться. Кроме того, сроки переезда в САР значительно короче.
САР в Калининградской области представляет собой гибкий режим налогового и валютного регулирования, где для международных холдинговых компаний предусмотрены обнуление налога на прибыль по получаемым дивидендам (общая ставка – 13%), 5%-ный налог на прибыль по получаемым дивидендам по акциям МХК для иностранных лиц (общая ставка – 15%), 5%-ная ставка на прибыль организаций по получаемым роялти (общая ставка – 20%), 5%-ная ставка налога на прибыль организаций по получаемым процентам (общая ставка – 20%), а также 10%-ный налог на прибыль организаций и НДФЛ у источника по дивидендам, выплачиваемым от непубличных МХК в пользу иностранных организаций и физлиц (общая ставка – 15%). В течение года с даты регистрации компания должна инвестировать 50 млн руб. в регион.
На июль 2022 г. в САР Октябрьский зарегистрировалось около 90 международных компаний, в том числе переехавшая с Кипра Лента, а также переместившиеся с острова Джерси UC Rusal и En+.
Напомним, что 13 февраля СД VK одобрил возможную перерегистрацию компании с БВО в РФ.
В 2018 г. САРы были созданы с особыми условиями ведения хозяйственной деятельности для иностранных компаний, чтобы привлекать российские компании возвращаться из международных офшорных зон с лояльным налогообложением. Также, сейчас в САРе действует упрощенный порядок регистрации, что также должно стимулировать возможных участников присоединяться. Кроме того, сроки переезда в САР значительно короче.
САР в Калининградской области представляет собой гибкий режим налогового и валютного регулирования, где для международных холдинговых компаний предусмотрены обнуление налога на прибыль по получаемым дивидендам (общая ставка – 13%), 5%-ный налог на прибыль по получаемым дивидендам по акциям МХК для иностранных лиц (общая ставка – 15%), 5%-ная ставка на прибыль организаций по получаемым роялти (общая ставка – 20%), 5%-ная ставка налога на прибыль организаций по получаемым процентам (общая ставка – 20%), а также 10%-ный налог на прибыль организаций и НДФЛ у источника по дивидендам, выплачиваемым от непубличных МХК в пользу иностранных организаций и физлиц (общая ставка – 15%). В течение года с даты регистрации компания должна инвестировать 50 млн руб. в регион.
На июль 2022 г. в САР Октябрьский зарегистрировалось около 90 международных компаний, в том числе переехавшая с Кипра Лента, а также переместившиеся с острова Джерси UC Rusal и En+.
Полиметалл опубликовал обновленную оценку рудных запасов и минеральных ресурсов и результаты геологоразведочных работ по состоянию на 1 января 2023 г.
В 2022 г. рудные запасы сократились на 9% г/г до 27,3 млн унций в золотом эквиваленте, истощение запасов за счет добычи было частично скомпенсировано успешными результатами геологоразведки на Омолонском хабе (Бургали и Невенрекан), Пещерном (Воронцовский хаб), а также первоначальными оценками запасов на Галкинском и Тамуньере (Воронцовский хаб).
Минеральные ресурсы (дополнительно к запасам) выросли на 5% г/г до 25,8 млн унций за счет переоценки на Кызыле, Омолоне и Нежданинском, а также первичной оценки на Кегали и Туманинском (Омолонский хаб).
В 2022 г. рудные запасы сократились на 9% г/г до 27,3 млн унций в золотом эквиваленте, истощение запасов за счет добычи было частично скомпенсировано успешными результатами геологоразведки на Омолонском хабе (Бургали и Невенрекан), Пещерном (Воронцовский хаб), а также первоначальными оценками запасов на Галкинском и Тамуньере (Воронцовский хаб).
Минеральные ресурсы (дополнительно к запасам) выросли на 5% г/г до 25,8 млн унций за счет переоценки на Кызыле, Омолоне и Нежданинском, а также первичной оценки на Кегали и Туманинском (Омолонский хаб).