tg-me.com/Econsonline/1538
Last Update:
Цена золота бьет рекорды, превысив $3000 за унцию. За последние 12 месяцев рост составил почти 40%, с начала 2025 г. – около 16%.
Золото имеет долгую историю финансового актива и несколько ключевых факторов, определяющих инвестиционный спрос. В разные периоды могут доминировать разные факторы:
1. Инфляционные ожидания
Золото традиционно используется как защита от инфляции. В периоды высокой инфляции (например, 1971–1980 гг.) его цена резко росла, а в фазы дезинфляции (как в 1980–1983 гг.) – снижалась.
2. Низкие реальные ставки
Когда доходность облигаций падает ниже инфляции, золото становится привлекательнее. В 2000–2012 гг. снижение реальных ставок на 4 п.п. сопровождалось пятикратным ростом цены золота.
3. Спрос центробанков
За последние три года нетто-покупки золота центробанками выросли более чем вдвое. Основные причины:
4. Экономическая неопределенность
Она вредит фондовому рынку, и в периоды ее роста инвесторы переключаются на «безопасные активы». В острой фазе глобального финансового кризиса золото подорожало на 30%, в первые полгода пандемии 2020 г. – на 20%.
С ноября 2024 г. индекс глобальной экономической неопределенности вырос в 1,8 раза до пиков пандемии. Индекс неопределенности торговой политики в феврале 2025 г. достиг 470 пунктов против средних 49 за 2000–2024 гг.
Текущий рост цен на золото в первую очередь связан со всплеском неопределенности: она объясняет половину подорожания золота за последний год, рассчитали экономисты. Ее подстегнули резкий рост тарифов США и угроза глобальной торговой войны, усиливающая геополитические риски и риски инфляции.
