Сценарий развития событий при включении “печатного станка”Один из читателей задал
резонный вопрос: почему бы Трампу не решить проблему
роста доходностей облигаций с помощью эмиссии денег?
➡️ Это действительно возможный вариант развития событий.
❓Что это значитФРС может сама выкупать трежерис, снижая по ним доходность и насыщая систему ликвидностью. Этот процесс называется Quantitative Easing или QE. Если его запустить сейчас, то в краткосроке можно действительно сбить доходности по облигациям и тем самым частично облегчить проблему с растущей стоимостью обслуживания госдолга. Однако важно понимать, что эффект будет постепенным: большая часть долга уже выпущена по более высоким ставкам, и QE влияет только на новые заимствования по мере их размещения или рефинансирования.
❕Риски➡️ Рост инфляции. Мы еще пожинаем плоды ковидного "печатного станка", новые вертолетные деньги снова обострят эту проблему. И чтобы её решить, придётся опять повторять “все круги ада” с повышением ставок и запуском QT (процесс, обратный QE).
➡️ Снижение привлекательности американских трежерис для инвесторов, а также глобальный удар по доллару. Использование эмиссии в качестве политического инструмента подпортит репутацию США.
▫️QE является чрезвычайной мерой, к которой ФРС прибегало всего 4 раза с 2008 года. И мотивом всегда было спасение экономики, причем, многие страны в эти периоды также “печатали деньги”. Если США запустят QE только из-за желания Трампа остановить рост доходностей, чтобы перебить козыри
🃏 его оппонентов (иностранных держателей трежерис) на переговорах, то мировой финансовый рынок может сильно измениться.
1️⃣Если ФРС начнёт выкупать облигации и доходности упадут слишком низко, это может снизить интерес инвесторов к
новым покупкам treasuries. Параллельно начнет ослабевать доллар — индекс
DXY стремительно пойдёт вниз, что сделает американские бонды ещё менее привлекательными. Таким образом, их держателям даже по экономическим причинам будет выгоднее переложиться в то же золото или облигации других стран. Соответственно, отсутствие новых покупок может нивелировать усилия ФРС (зато ослабнет доллар и разгонится инфляция). Это даже если не рассматривать сценарий "продаж назло США", который в теории есть у того же Китая.
2️⃣Пострадает репутация США как мирового финансового гегемона. Долларовые инвестиции обрастут новыми рисками. И это на фоне того, что последние годы мы уже наблюдаем снижение долларовой доминации. Все эти SDN-списки и санкции не пошли на пользу США.
❓Какие последствия могут ждать крипту➡️ Очевидно, первой реакцией на QE будет взрывной рост
🔼. Причем он начнется заранее уже только на слухах. И по трамповской традиции будет много инсайдеров, которые затарятся раньше всех.
➡️ В долгосроке такой QE снова приведет к проблемам на фондовом рынке. Возможно даже более серьёзным, чем после ковидного вертолёта (по описанным выше причинам). Поэтому нужно будет обязательно фиксировать прибыль, причем довольно рано. Желательно даже на споте, так как стратегия “вечного”
HODL может перестать работать из-за тектонических сдвигов в мировой экономике: в этом сценарии не исключено, что когда биток будет стоить $1 млн, покупательная способность доллара станет эквивалентна нынешним $100к.
✅Вероятность этого сценария по-прежнему низкая, но не нулевая. Главным признаком того, что он может воплотиться в жизнь, можно будет считать попытку Трампа заменить Пауэлла. Некоторые поползновения в этом направлении уже есть, но пока трудно оценить серьезность намерений.
